Dos puntos relevantes para la ejecución de operaciones

Quiero dar las gracias a los participantes en la conferencia sobre trading del sábado; estuvo bien escuchar a tantos traders motivados y dedicados. Cuando me ofrecí a quedarme tras el seminario y reunirme con la gente interesada en una sesión de entrenamiento informal, no tenía ni idea de que tantas personas aceptarían el ofrecimiento. Agradezco mucho el interés.

Una cuestión que surgió varias veces en la sesión preguntas/respuestas fue la de cuándo cerrar una posición. Me da la impresión de que muchos traders tienen más problemas para saber cuándo cerrar una operación que cuándo iniciarla.

Dos puntos que remarqué fueron:

1. Generalmente muevo el stop una sola vez: cuando una operación ha llegado aproximadamente a la mitad del objetivo previsto, muevo el stop al punto de entrada. En otras palabras, si el mercado está validando mi idea no quiero mantener la posición hasta el punto en que una operación rentable entre en pérdidas. Ni tampoco quiero mover el stop antes de tiempo y salir de una operación debido a un nivel normal y esperable de ruido que preceda un movimiento hasta mi objetivo. Saber dónde está mi objetivo (basado en una zona identificada de soporte o resistencia, los bordes de los rangos, puntos pívots, etc.) es clave para saber dónde situar mi stop: siempre quiero que la operación tenga más recompensa que riesgo.
   
   
2. Como he remarcado a menudo, en su baile con el mercado usted quiere que el mercado le lleve. Espere a que los compradores hagan su movimiento y muestren su mano antes de entrar largo y viceversa. Eso no quiere decir que persiga los máximos y mínimos; a menudo la primera corrección de un impulso inicial es una gran entrada. Pero si es paciente y espera a ese primer impulso que da comienzo a un movimiento de tendencia, ya tiene un punto de stop-loss natural: si los participantes en el mercado realmente están rechazando el precio al comienzo de ese impulso, no deberíamos volver a ver ese precio. En otras palabras, no intente capturar un mínimo o máximo exacto: espere a tener pruebas de que los compradores o vendedores están validando su idea.

Buena parte del éxito en el trading puede atribuirse a una buena ejecución de sus ideas. Mi estrategia es comprar debilidad en un mercado fuerte – y que se está haciendo más fuerte – y vender fuerza en un mercado débil que se está debilitando aún más. Generalmente, espero a que el NYSE TICK pase a negativo antes de comprar y a positivo antes de vender; esos ticks extra que se ahorra con el tiempo terminan por sumar a la rentabilidad.

Traducido del original: Two Points Relevant to Trade Execution

Escoger las mejores operaciones y evitar las pérdidas continuas

Varios lectores me han preguntado acerca de cómo ejecutar operaciones para conseguir un nivel favorable de riesgo-recompensa. Este es un tema muy importante; veo que muchos traders pierden dinero, no porque no consigan detectar la dirección del mercado, sino porque no consiguen ejecutar buenas operaciones que exploten esa dirección. La mayoría de las veces esto quiere decir que introducen operaciones largas una vez que ya se ha materializado una fuerza considerable y viceversa. Para cuando persiguen el movimiento, es natural que se produzca una corrección. Conscientes de la necesidad de cortar las pérdidas, cierran la posición tras la corrección – para ver a continuación como al final el mercado se mueve en su dirección.

Esto es en gran parte lo que los traders llaman “morir por mil cortes de papel”. Muy a menudo, esto quiere decir identificar bien la dirección, pero tener una mala ejecución.

Me gusta utilizar el NYSE TICK para guiar mi ejecución. Si estamos en una tendencia alcista, por ejemplo, deberíamos ver que las correcciones en el TICK se producen a precios sucesivamente más altos. Busco el mínimo importante de precios más reciente y entonces espero a una corrección de varios minutos en el TICK. Si esa corrección no puede mover los precios por debajo del mínimo más reciente, ese se convierte en el punto en el que considero o bien iniciar una posición larga o añadir a una ya existente.

Si perforásemos ese mínimo más reciente, eso me haría cerrar la posición. Como resultado de esto, la distancia entre mi punto de entrada y el mínimo más reciente es mi riesgo definido. La recompensa definida es la distancia entre mi punto de entrada y el siguiente punto relevante. (Publico los objetivos de precio cada mañana antes de la apertura del mercado vía Twitter). Mientras que la distancia al objetivo exceda la distancia a mi stop en al menos un factor de 2 a 1, estoy dispuesto a realizar esa operación.

La clave para que esta forma de ejecutar funcione es ser lo suficientemente paciente cuando se es un comprador como para esperar a que los vendedores “tomen su turno”; y cuando eres un vendedor tener la paciencia para esperar a que pase el siguiente rebote de los compradores. Quiere ver a esos vendedores y compradores atrapados en el siguiente segmento de la tendencia; los cierres de estos ayudarán a la posición que tenga usted. Buena parte de la ejecución se reduce a la paciencia y a permitir a los compradores y vendedores demostrarle que no pueden mover los mercados al alza o a la baja.

Pondré algunos ejemplos al final de esta semana. Gracias por las preguntas. Mientras tanto, pueden ver este artículo sobre la ejecución de operaciones y este ejemplo de trading (en inglés). Observe que estas ideas son también relevantes para la operativa swing.

Traducido del original: Executing Good Trades: Avoiding Getting Chopped Up in Trading

El trading: el proceso y los mecanismos

Resulta útil para los traders desarrollar sus propias formas de ver los mercados. Inicialmente, los traders aprenden imitando a otros, después integrando aspectos de lo que aprenden de otros en sus propios estilos.

Para mí, una idea para una operación comienza con un objetivo de precios, no con un patrón de entrada. Durante el día, observo cómo se comporta el mercado en relación a varios elementos de referencia:

• El precio medio ponderado por volumen (el VWAP).
• El rango de trading fuera de horas.
• El rango de trading del día anterior.

Todo esto me ayuda a valorar si estamos en un entorno lateral o en tendencia.
Las otras guías que utilizo durante el día para valorar si operar sobre un rango o con una tendencia son:

• El TICK del NYSE. El número de acciones que cotizan en ticks al alza o a la baja; el valor acumulado del TICK durante el día tendrá una pendiente positiva o negativa en los días con tendencia.
• El Market Delta. El número de contratos del ES que cotizan al precio de venta vs. el precio de compra; el Delta acumulado tendrá una pendiente positiva o negativa en los días con tendencia; los días con tendencia normalmente verán el TICK acumulado y el Delta acumulado moviéndose al unísono.
• Las subidas y bajadas intradía. Me fijo en cuántas acciones en mi cesta (y cuántos sectores) suben o bajan en relación a sus precios de apertura del día. Esto estará bastante sesgado en los días con tendencia y más mezclado en los entornos laterales.
• El volumen relativo. Una comparación del volumen a una hora determinada con el volumen medio a esa misma hora; esto sirve como una guía para la volatilidad del día, siendo común en los días laterales que haya un volumen bajo.

En general, la mayoría de los días perforarán el máximo o el mínimo del rango de trading nocturno. Aproximadamente el 85% de los días no serán días interiores; es decir, perforarán el máximo o el mínimo del día anterior.

Los objetivos de precio (en inglés), que calculo con un proceso confidencial y que publico en Twitter por las mañanas (suscripción gratuita vía RSS) se diferencian de los puntos pívot tradicionales en que se adaptan a la volatilidad reciente del mercado. En un entorno de trading volátil, tal y como el que tuvimos a finales del 2008, los objetivos de precios se fijan a mayor distancia; en un entorno menos volátil, se fijan más cerca. Los objetivos se fijan a una distancia predeterminada del punto pívot del mercado, que se calcula en base al precio de trading medio del día anterior.

Los datos básicos sobre los objetivos derivados de los puntos pívot son:

• Desde el 2000, el mercado ha tocado el R1 (resistencia) o el S1 (soporte) aproximadamente el 70% de los días.
• Desde el 2000, el mercado ha tocado el R2 (resistencia) o el S2 (soporte) aproximadamente el 50% de los días.
• Desde el 2000, el mercado ha tocado el R3 (resistencia) o el S3 (soporte) aproximadamente el 33% de los días.

De media, cuanto más le lleva a un mercado alcanzar un objetivo de precios más próximo (tal y como el máximo o el mínimo de la sesión nocturna o el máximo o el mínimo del día anterior), menos probable es que alcancemos los objetivos más distantes en R1/R2/R3 o S1/S2/S3.

De media, el 70% de los días tocarán el punto pívot del día anterior, lo que le hace un objetivo de precios a considerar cuando los mercados no pueden sostener un movimiento por encima o debajo del máximo o mínimo del día anterior.

La idea de una operación es capturar la direccionalidad (o la falta de la misma) en tiempo real para poder beneficiarse de un movimiento hasta uno de los objetivos de precios definidos. Opero sobre tres patrones básicos (en inglés); eso es todo.

Cuando el patrón de entrada cobra importancia es en la ejecución de la idea de trading, para poder arriesgar menos de lo que pueda conseguir en la operación. La gestión de la posición es importante a la hora de decidir con qué tamaño iniciar la posición y si añadir o quitar contratos a medida que nos acercamos al objetivo. Buena parte de la rentabilidad proviene de la ejecución y de la gestión de la posición, aunque estos son los dos aspectos que menos atención reciben en las publicaciones sobre el trading.

Próximamente más sobre los temas del proceso y los mecanismos de trading.

Traducido del original: Trading: The Process and the Mechanics