Definir unos objetivos de precios efectivos con los datos del día anterior

En mi reciente artículo, recalqué que cada idea de trading que incluye riesgo y recompensa necesariamente asume tanto una dirección de mercado como una cierta volatilidad. Los traders se encuentran con problemas cuando aciertan en la dirección del mercado, pero o bien infravaloran la volatilidad (y se dejan beneficios potenciales en la mesa) o se pasan (y ven cómo las operaciones ganadoras se dan la vuelta y a menudo se convierten en perdedoras).

Así que, ¿cómo definir unos objetivos de beneficios eficaces que tengan una probabilidad razonable y conocida de alcanzarse?

El mismo mercado nos proporciona algunos objetivos valiosos.

Retrocediendo hasta finales del 2002 en el índice S&P 500 (SPY), por ejemplo, descubrimos que tan sólo el 12% de los días son días interiores. Las probabilidades de que hoy el mercado perfore el máximo o el mínimo de ayer son bastante buenas. Si abrimos en algún lugar dentro del rango de trading de ayer, podemos utilizar entonces nuestras lecturas de cómo evoluciona la dirección del mercado (comportamiento de los sectores, relaciones entre mercados, sentimiento inversor) para calcular las probabilidades de alcanzar uno de esos niveles de precios antes que el otro.

La ventaja de utilizar los datos de ayer para enmarcar los objetivos de beneficios de hoy es que estamos permitiendo que sea la volatilidad más reciente la que guíe nuestras expectativas sobre la volatilidad de hoy. Podemos entonces actualizar el volumen relativo de hoy a medida que se mueve el mercado para modificar esas expectativas según sea necesario.

Por ejemplo, si definimos el precio medio de ayer simplemente como la media del máximo y mínimo de ayer, descubrimos que, desde finales del 2002, hemos tocado hoy el precio medio de ayer aproximadamente el 60% de las veces. Es una información útil para esas ocasiones en las que abrimos por encima o por debajo del precio medio de ayer, pero no podemos mantener las compras o las ventas. Podemos entonces fijar como objetivo una vuelta al precio medio del día anterior porque no podemos mantener el valor más alto (o más bajo).

Curiosamente, las estadísticas son parecidas para los datos semanales, por lo que podemos esperar que la operativa de esta semana perfore el máximo o mínimo de la semana anterior y podemos esperar una alta proporción de ocasiones en las que la operativa de la semana actual toque el precio medio de la semana pasada. Esto puede resultar útil al definir objetivos para las operaciones a medio plazo.

Las probabilidades de exceder los máximos o los mínimos son aún mayores cuando enmarcamos los máximos y mínimos nocturnos como objetivos iniciales para los contratos de futuros. Bastante más del 90% de los días perforan el máximo o el mínimo de la sesión nocturna, por lo que cuando abrimos dentro del rango nocturno, una buena operación inicial es buscar uno de esos niveles cuando vemos evidencia de un sesgo direccional en la operativa de ese día.

La belleza de esto es que, al utilizar estos niveles, automáticamente ajustamos nuestras asunciones de volatilidad en base a cómo ha operado el mercado más recientemente.

En mi siguiente artículo vernos cómo podemos desarrollar esto aún más.

Traducido del original: Defining Effective Price Targets With the Previous Day's Data

Todas las ideas de trading asumen una cierta volatilidad

Este artículo da comienzo a una serie sobre los objetivos de precios, por qué son útiles y cómo los calculo.

Aunque muchos traders prestan mucha atención a sus entradas, no siempre cristalizan sus ideas acerca de lo lejos que es probable que se mueva el mercado en su dirección. Sin una idea clara de los objetivos de beneficios, es fácil salirse de las posiciones demasiado pronto o aguantar la posición demasiado tiempo y ver cómo los movimientos a su favor se dan la vuelta en contra suya.

Los objetivos de beneficios asumen no sólo una cierta dirección, sino además una cierta volatilidad. Aquí es donde la mayoría de los traders se “cuelgan”: se centran en la dirección del mercado, pero sus asunciones sobre la volatilidad están ocultas – y a menudo son imprecisas.

Éste es un concepto muy importante: toda idea para una operación incluye una hipótesis tanto sobre la dirección como sobre la volatilidad. Cuando calculamos el riesgo y la recompensa en una operación, estamos asumiendo cómo de lejos se puede mover el mercado en nuestra dirección. Los errores al predecir la volatilidad pueden ser tan problemáticos con el tiempo como equivocarse al predecir la dirección.

Mi objetivo, en parte, es hacerle más consciente de sus proyecciones de volatilidad cuando mantiene una operación hacia un objetivo seleccionado o cuando sitúa un stop en la dirección contraria a la que espera.

¿Cómo podemos ajustarnos a la volatilidad? Hay dos formas y las veremos en los próximos artículos en esta serie.

Traducido del original: Every Trade Idea Includes Hidden Volatility Assumptions

¿Por qué pierden dinero los traders en los mercados lentos?

Me he encontrado con muchos traders que ganan dinero en los mercados con mucha volatilidad y a continuación dejan de ganar dinero en entornos de menor volatilidad.

¿Por qué ocurre esto?

Tal vez los patrones cambian en los mercados: cómo se comportan los patrones durante una época con una cierta volatilidad podría ser distinto de cómo actúan en un entorno de mercado distinto.

Tal vez esos traders operan sobre la expansión de la volatilidad y no simplemente sobre el movimiento de precios. Cuando no se produce la expansión, pierden dinero.

Tal vez a esos traders no se les da bien la ejecución. Pueden perder unos tics al entrar y al salir cuando los rangos de trading son grandes y aun así ganar dinero. Cuando pierden esos tics en un entorno con un rango estrecho, no obstante, ya no tienen una ventaja.

Tal vez los mercados más lentos muestran mayores grados de reversión a la media que los mercados más activos, debido a la preponderancia de los creadores de mercado en los mercados lentos. Cuando los traders buscan la tendencia o el momento, se encuentran con que los stops les saltan rápidamente cuando vuelve a producirse la reversión a la media.

Tal vez eso traders carecen de disciplina y operan en los mercados más lentos tan activamente como operan en los más dinámicos, olvidándose de ajustar los stops y los objetivos a la menor volatilidad de los mercados lentos y, por tanto, saltándoles los stops antes de alcanzar los objetivos.

En los mercados lentos, soy rápido al tomar los beneficios cuando se alcanzan mis objetivos basados en la volatilidad (véanse mis mensajes en Twitter para los objetivos de beneficios diarios) y opero menos frecuentemente en los rangos estrechos del mediodía. Personalmente, prefiero asignar un tamaño mayor a una o dos operaciones con una alta probabilidad al comienzo o al final de la sesión a buscar patrones durante el movimiento lento y lateral.

Traducido del original: Why Do Traders Lose Money in Slow Markets?

Aquello sobre lo que opera cuenta tanto como el cómo opera

Tengo un sistema de trading que ha perdido un 23% en los últimos cinco años. En ese tiempo, realizó 166 operaciones, de las que 44 fueron rentables.

¿Tengo un buen sistema de trading?

Tengo un sistema de trading que ha ganado un 26% en los últimos cinco años. En ese tiempo, realizó 121 operaciones, de las que 33 fueron rentables.

¿Tengo un buen sistema de trading?

Tengo un sistema de trading que ha ganado un 1.500% en los últimos cinco años. En ese tiempo, realizó 138 operaciones, de las que 41 fueron rentables.

¿Tengo un buen sistema de trading?

Los resultados son bien distintos, pero se trata del mismo sistema: compro cuando el precio cruza al alza la media móvil de 20 días y cierro y me pongo corto cuando la cruza a la baja.

El primer conjunto de resultados son del S&P 500 (SPY), el segundo del petróleo (USO); el tercero de las acciones de Apple (AAPL).

El porcentaje de operaciones ganadoras es parecido, pero la diferencia en la cantidad que se gana en cada operación supone toda la diferencia del mundo.

A menudo nos centramos en los patrones y en cómo entrar  salir cuando es igual de importante sobre *qué* operamos.

Los métodos de trading se deberían crear para los instrumentos sobre los que uno opera… uno no debería intentar (como Procrusto) ajustar cada mercado a un sistema predeterminado. Si entiende esto se ahorrará mucho dinero y dolor en el año que está a punto de comenzar.

Traducido del original: What You Trade Counts as Much as How You Trade

Otro problema más que he visto entre los traders

Ya he escrito sobre esto en el pasado, pero quiero remarcarlo al comenzar a hablar sobre las metas de rendimiento para el 2010: los traders a menudo se centran en la dirección del mercado y no tanto en la volatilidad del mercado. En consecuencia, tienen problemas ajustándose a los mercados que se han vuelto inusualmente lentos o rápidos.

Mi reciente artículo sobre el volumen relativo, resaltó cuánto volumen y volatilidad podemos esperar en cada tramo de 30 minutos en los futuros del ES. En un marco temporal más amplio, eche un vistazo a cuánta volatilidad podemos esperar a diario en función del nivel de VIX del mercado.

No es raro que el rendimiento de los traders también varíe en función de la volatilidad del mercado. Algunos de los mejores traders que conozco pueden arrasar en periodos volátiles, cuando los movimientos del mercado tienden a prolongarse. También tienden a operar en exceso en los mercados lentos y a perder una cantidad considerable cuando los mercados no se están moviendo.

Su mayor desafío es relajarse durante los intervalos del día (y antes de la sesión de trading) y preguntarse cuánto movimiento cabría esperar. De media, una sesión nocturna rápida o lenta se traducirá en una operativa rápida o lenta por la mañana; una mañana rápida o lenta tenderá a prolongarse por la tarde. Las mejores aproximaciones del volumen y la volatilidad del siguiente periodo se basan en lo que ha ocurrido en los periodos más recientes.

Prestar atención al volumen y a la volatilidad también puede ser crucial para identificar las rupturas válidas de los rangos de trading. Las mejores rupturas atraerán una participación institucional considerable, con lo que tanto la dirección como la volatilidad se moverán al unísono.  Si puede encontrar las ocasiones en las que la dirección y la volatilidad se mueven así – y evitar las ocasiones en las que disminuyen – podrá mejorar sus resultados de trading significativamente.

Traducido del original: Still Another Common Problem I See Among Traders

Operar en exceso debido a las expectativas poco realistas

Muchas, muchas veces, operar en exceso sobre un mercado (por ejemplo, iniciando operaciones cuando uno no tiene una ventaja objetiva en la operación) comienza con unas expectativas del mercado poco realistas.

El error más común que veo cometer a los traders activos en el mercado actual es que esperan que los movimientos se extiendan mucho más de lo que se terminan extendiendo. En breve, no tienen en cuenta la volatilidad actual en sus expectativas.

“Creo que podríamos perforar los 1.000 puntos” me dijo un trader hace unos días. Su escenario era que el número redondo atraería a muchos operadores alcistas a la fiesta en un pánico comprador. Puede que eso ocurra, pero su escenario requería que las acciones subiesen un 3% o más desde la apertura al cierre. ¿Cuántas veces ha ocurrido eso en los últimos dos meses. Tan sólo una.

No es exactamente un escenario que podamos dar por seguro.

Cuando se encuentre previendo un gran movimiento de mercado, pregúntese si el mercado en realidad se está moviendo en esa dirección o si simplemente usted espera que lo haga. La volatilidad media (el rango de trading diario medio desde el mínimo al máximo) para el índice S&P 500 (véase el gráfico) es menos de un tercio de lo que lo era a comienzos de año. En los últimos 10 días de trading, sólo uno se ha movido más del 2% intradía. En enero y febrero vimos una serie de periodos de 10 días en las que todos y cada uno de los días tuvieron un rango superior al 2%.

Si un movimiento no se va a extender, se dará la vuelta.

Eso quiere decir que hay que ser proactivo al tomar los beneficios cuando los rangos son pequeños.

También quiere decir que iniciar muchas operaciones para capturar un movimiento grande es una forma excelente de perder dinero.

El trading inteligente comienza con unas expectativas realistas.

Traducido del original: Overtrading and Our Unrealistic Expectations

Los peligros de operar en plan víctima

He visto a traders bajistas ganar dinero, he visto a traders alcistas ganar dinero. He trabajado con traders a más largo plazo que han sido rentables y he trabajado con traders intradía de éxito. Pero hay un grupo de traders a los que nunca he visto ganar. Son los traders que se ven a sí mismos como víctimas.

Las víctimas no ganan porque – de forma fundamental – no se ven a sí mismos en control de sus propios destinos. Atribuyen sus pérdidas a la mala suerte, a la manipulación de los mercados por otros, o a factores situacionales aleatorios. Es difícil cambiar los patrones problemáticos si no los posee. Es difícil mantener la confianza si no se percibe a sí mismo como el conductor de su propio destino.

Las víctimas del trading vienen en dos sabores:

1. Los bajistas perennes que se quejan de que los mercados están manipulados/distorsionados cuando sus propias visiones y teorías están siendo machacadas.
   
   
2. Los traders activos que se quejan de que los mercados no les están ofreciendo suficientes oportunidades.

No puedo ayudar al primer grupo. Realmente no les interesa operar o invertir. Les interesa promulgar sus teorías y sus conspiraciones. Véase este artículo para más detalles.

El segundo grupo necesita centrarse. La excusa de que los mercados van lentos, no se mueven mucho, no ofrecen oportunidades, etc. no tiene valor. Su trabajo es o adaptarse a esas condiciones de mercado o encontrar otros mercados más aptos para operar.

Además, la idea de que estos mercados son inusuales en su falta de oportunidad simplemente ¡NO ES CIERTA!

Miremos el VIX como medida de la volatilidad. El VIX actualmente está en torno a 24. Si vamos hasta 1990, ¿cuál es el VIX medio? Es 18,58. No hay en absoluto nada inusual en este mercado.

¿No le satisface el VIX como medida del movimiento del mercado? Tomemos el rango de trading medio del índice S&P 500 (SPY) desde 1990. Es 1,14%. ¿Cuál es el rango de trading diario medio reciente (los últimos 20 días)? Ligeramente por encima de 1,4%. De nuevo, no hay nada inusual en este mercado.

El problema con el mercado no es que esté operando anormalmente. El problema es que está operando como el mercado bursátil opera normalmente. Lo que era anormal era la volatilidad loca de finales del 2008 y comienzos del 2009. Si no puede encontrar oportunidades en las condiciones de la operativa actual, tal vez no debería estar operando sobre acciones.

Como mínimo, no debería culpar al mercado por comportarse de forma típica, reforzando un sentimiento de victimismo. Cuando encuentra la oportunidad que hay y se centra en sus esfuerzos para aprovecharla, está en el asiento del conductor. De eso trata la auto-eficacia. Y además puede que así gane dinero.

Traducido del original: The Perils of Trading as a Victim