sábado, 27 de febrero de 2010
Identificar la estructura de la sesión en curso: viernes 26 de febrero
Si tuviese que identificar una habilidad clave que los traders deban aprender lo antes posible, mi lista la encabezaría la capacidad de reconocer la estructura de la sesión en curso lo antes posible. Esto se debe a que las estrategias de trading que funcionan bien en los mercados con tendencia (seguir la fortaleza o la debilidad) son bien distintas de las que funcionan en los mercados laterales.
La capacidad del NASDAQ 100 de aguantar en sus mínimos en torno a las 10 de la mañana (hora de NY), fue una buena señal inicial de que estábamos en un entorno lateral, no en uno con tendencia. Otra pista fue que, a pesar de la debilidad inicial, las acciones cotizando a la baja nunca superaron a las que cotizaban al alza en más de 1000.
Una confirmación adicional de que estábamos en un mercado lateral fue la fuerte disminución en el volumen a medida que el día avanzaba (vésase el gráfico) y el rendimiento mixto de los distintos sectores, con las acciones financieras mostrando cierta fortaleza relativa y las acciones de productos de consumo rezagadas desde la apertura.
Un excelente ejercicio consiste en decir en voz alta o en poner por escrito qué tipo de mercado cree que vamos a tener ese día, lo antes posible, y en llevar un registro de la precisión de estas previsiones. Buena parte de saber cómo operar consiste en saber en qué tipo de mercado se encuentra.
Traducido del original: Midday Briefing for February 26th: Catching Day Structure
viernes, 26 de febrero de 2010
Los stop-loss en el trading: ¿los necesitamos al operar?
Henry Carsten ha escrito recientemente sobre distintas formas de gestionar el riesgo aparte de con los stops. He observado que los traders tienden a utilizar puntos de stop-loss que no sólo están basados únicamente en el precio, sino que además suelen estar en puntos relativamente obvios. Por ejemplo, alguien que esté corto pone un stop justo por encima de un máximo reciente o viceversa. Los stops justo por debajo o por encima de un rango lateral reciente también son habituales.
El problema con estos stops es que son objetivos naturales para los programas algorítmicos que explotan las asimetrías en las órdenes de compra y venta y en las tendencias. El trader que utiliza stops obvios sufre las rupturas falsas, saliendo de las operaciones justo antes de que se den la vuelta y se muevan en la dirección pretendida.
Una buena forma de valorar sus stops es hacer un seguimiento del mercado justo después de que le haya saltado el stop. ¿Le suele ahorrar dinero su stop? ¿Le protegen del riesgo o le privan de oportunidades? La mayoría de los traders nunca ha examinado en profundidad el verdadero valor de sus stops; simplemente asumen que los stops son necesarios (que lo son) y los coloca de forma intuitiva (y obvia).
A lo largo de los años, he descubierto que situar los stops más lejos de mis entradas, en puntos en los que mi idea de trading subyacente esté claramente equivocada contribuye a evitar que me salten cuando la idea es correcta. Estos stops de precio sirven para evitar una catástrofe. En mi operativa me han resultado más efectivos, en general, los stops basados en indicadores y en el tiempo transcurrido.
Un ejemplo de stop basado en un indicador sería un aumento repentino en el TICK de la NYSE hasta nuevos máximos o mínimos en contra de mi posición o un aumento en el volumen al alza o a la baja en contra de mi posición. Tan pronto como veo este aumento cierro la posición y vuelvo a evaluar la situación. La mayoría de las veces, ese aumento indica que la tendencia a corto plazo se ha movido en mi contra y que no es una buena idea luchar contra la misma.
Los stops basados en el tiempo surgen de mi observación de que mis mejores operaciones tienen una buena ejecución y suelen moverse a mi favor con relativa rapidez, con muy poco drawdown. Si tengo que esperar y esperar en la operación, las probabilidades de que se mueva a mi favor disminuyen: los factores que me hicieron realizar la operación no siguen estando en vigor. De forma parecida, si el mercado se mueve en mi contra nada más entrar, generalmente me resulta mejor cerrar la operación con una pequeña pérdida y volver a evaluar la situación.
Es importante tener puntos de stop-loss para las operaciones. Como he señalado con anterioridad, todo el mundo tiene un punto de stop-loss: o bien uno explícito, basado en el movimiento del mercado, o bien uno basado en el dolor. Este último puede eliminar los beneficios de varios días de buen trading.
Pero aunque es importante tener stops, no necesariamente todos los stops tienen que basarse en el precio. Debería cerrar una posición cuando vea que la idea subyacente es incorrecta, no simplemente cuando haya perdido una cierta cantidad de dinero.
Traducido del original: Stop-Loss Points in Trading: Do We Need Stops When We Trade?
jueves, 25 de febrero de 2010
Busque información, no operaciones
Una consecuencia importante del reciente artículo sobre el desarrollo de la intuición es que plantarse delante del ordenador y ponerse a buscar puntos de entrada es probablemente el enfoque equivocado si está intentando maximizar su intuición a la hora de detectar patrones de trading. Al buscar patrones de forma explícita, perdemos de vista los patrones que se pueden estar formando. No estamos sintonizados con los patrones en tiempo real porque estamos prestando atención a nuestras expectativas y necesidades – no a lo que los mercados están comunicándonos.
He descubierto que utilizar una lista de comprobación de mis observaciones – al igual que un médico utiliza una lista estándar de preguntas durante un reconocimiento médico – resulta útil para llegar a un “diagnóstico de mercado”. Esas preguntas sobre los temas presentes en los mercados, el sentimiento a corto plazo, cómo se están moviendo unos sectores con respecto a los otros, cómo estamos operando en relación a los rangos de trading y al precio medio ponderado por volumen, etc.
De estas observaciones a menudo surge una idea relativa a la probable estructura de la sesión: día de tendencia, lateral, ruptura. Esto, a su vez, lleva a otras observaciones que apoyan una intuición con respecto a cómo es probable que opere el mercado próximamente y si tiene sentido operar con la tendencia a corto plazo o en contra.
Cuando buscamos operaciones, ponemos el carro por delante del burro. Si buscamos la información adecuada, las operaciones nos vienen solas.
Traducido del original: Looking for Information, Not Trades
miércoles, 24 de febrero de 2010
La vitalidad, la grandeza y el éxito en la vida y en el trading
El primer artículo de esta serie trató sobre los factores que subyacen al genio creativo y su relación con el mundo del trading. Mi observación de los individuos más productivos y creativos que han triunfado, no obstante, sugiere que puede que haya algo más en la generación de niveles de élite de rendimiento y éxito.
El primer elemento en común con mis observaciones es que algo que, a falta de una palabra mejor, podríamos llamar vitalidad. La vitalidad tiene varios componentes:
1. Un alto nivel de energía; las personas con un alto nivel de vitalidad pasan una proporción relativamente alta de su tiempo haciendo cosas de forma activa y con un propósito, incluso cuando esas actividades son relajantes y por diversión.
2. Una mente activa; las personas con un alto nivel de vitalidad pasan una buena parte de su tiempo exponiéndose a nuevas ideas, nuevas personas, nuevos lugares y nuevas experiencias.
3. Un nivel de bienestar psicológico alto; las personas con un alto nivel de vitalidad experimentan estados de ánimo positivos más frecuentemente que los negativos.
4. Productividad; las personas con un alto nivel de vitalidad consiguen hacer muchas cosas. No sólo son activos, sino que son activos para conseguir fines determinados.
La amplia mayoría de los traders de mayor éxito con que me he encontrado tienen niveles inusualmente altos de vitalidad. No sólo pasan más tiempo leyendo sobre los mercados, investigando y pensando en los mercados que los que tienen menos éxito; además son más activos y productivos en sus vidas personales. Participan en actividades en su entorno, viajan, pasan tiempo con sus hijos – es como si estuviesen enchufados a una red eléctrica de mayor voltaje que los demás.
“¿Cómo tienes tiempo para todo?” es una pregunta que estos traders escuchan habitualmente. Y no es sólo una cuestión de tiempo: es también una función de cómo se utiliza el tiempo. Las personas con poca vitalidad pierden mucho tiempo vegetando, sin producir ni rejuvenecerse; es como si estuviesen funcionando con las pilas gastadas. Las personas con una alta vitalidad a menudo tienen un buen equilibrio entre sus vidas personales y profesionales porque realizan actividades que mejoran tanto su vida como su trabajo.
Todos estamos familiarizados con la distinción entre las personas que aprenden de forma activa y las que lo hacen de forma pasiva. Un estudiante que aprende de forma activa se lee el capítulo del libro antes de ir a clase. Llega a la clase con ideas y preguntas. Un estudiante pasivo simplemente copia apuntes de la pizarra y después repasa el capítulo antes del examen – y tal vez nunca llega a tener una idea o pregunta relevante.
¿O qué hay de la diferencia entre la gente que va a misa por voluntad propia o por costumbre? La persona religiosa medita sobre el significado de las oraciones y utiliza el tiempo para conectar activamente con un poder espiritual superior. La persona que no es realmente religiosa simplemente repite las oraciones y nunca aspira a realizar una conexión. ¿Quién se siente revitalizado y quién se aburre durante la misa?
Las personas con una alta vitalidad abordan la vida de la misma forma que el estudiante activo aborda su aprendizaje; de la misma forma que un monje devoto aborda la oración: con interés e intención. El secreto de su vitalidad es que realizan actividades que normalmente suponen un esfuerzo de una forma que les da energía, en vez de quitársela. Esto les permite persistir cuando otros han agotado sus pilas.
Piense en cómo repasa su rendimiento de trading (y cómo de a menudo lo repasa). Piense en cómo repasa los mercados y los factores que influyen en los mercados. ¿Está profundizando más y más en los mercados, como el estudiante activo? ¿O está siguiendo una rutina como la persona que se aburre en misa?
Traducido del original: Vitality, Greatness, and Success in Life and Trading
martes, 23 de febrero de 2010
La grandeza, la creatividad y el éxito en el trading
Tal vez mi mayor interés en el campo de la Psicología sea entender lo que diferencia a los individuos más productivos, creativos y de mayor éxito de los que no lo son tanto. El trading resulta ser una buena área para valorar los factores que llevan al éxito, debido a que el éxito es fácilmente cuantificable.
En la siguiente serie de artículos, exploraré los factores asociados con la grandeza: los logros superlativos en distintos campos. Una visión general excelente de este tema la proporciona el libro de Dean Keith Simonton: Greatness: Who Makes History and Why (La grandeza: quién pasa a la Historia y por qué). Denis Dutton resume las características de las investigaciones de Simonton sobre los genios creativos como sigue:
- Tienen un abanico de intereses inusualmente amplio.
- Están abiertos a formas nuevas y complejas de ver las cosas.
- Son capaces de mantener la atención en varias cosas, de pensar en algo mientras hacen algo distinto.
- Muestran flexibilidad en sus hábitos de trabajo.
- Tienden a ser introvertidos y a prosperar durante los periodos de relativo aislamiento.
- Generalmente son independientes y poco convencionales.
- Al combinarse, estas características permiten a los genios creativos aprovechar una amplia gama de experiencias para entender las cosas de formas nuevas.
Trabajo con traders y gestores de carteras que han conseguido mantener su éxito consistentemente a lo largo de los años. Todos y cada uno de ellos ven los mercados de una forma única: ni uno de ellos ve los mercados de la forma convencional de los libros de texto. Tienen ideas que se salen de lo común, porque verdaderamente ellos se salen de lo común – y no tienen miedo a ir en contra de la corriente.
De los factores que contribuyen al éxito en el trading, la creatividad es uno de los menos apreciados. Muéstreme un verdadero “mago de los mercados” y le mostraré alguien que ha desarrollado su propia filosofía y enfoque para generar, ejecutar y gestionar sus ideas de trading.
Traducido del original: Greatness, Creativity, and Trading Success
lunes, 22 de febrero de 2010
La preparación, el rendimiento y la mirada del éxito
Gracias a Mike Bellafiore de SMB Trading por este vínculo que muestra lo que realmente hay tras los más grandes. Vemos a un joven jugador de baloncesto como JaShaun y pensamos que se trata de un talento nato. Lo que no vemos son las muchas horas, días, meses y años de preparación necesarios para afinar ese talento y habilidad.
Todos los fines de semana paso varias horas repasando mis indicadores, leyendo los mejores blogs y artículos que puedo encontrar y repasando mi rendimiento de trading de la semana que acaba.
De ahí sale un plan provisional para la semana: una idea de hacia dónde creo que se dirigen los mercados, una idea de qué otros posibles escenarios pueden darse, planes específicos para esos escenarios y metas concretas para mejorar mi trading con respecto a la semana anterior.
Semana tras semana, esa preparación se va acumulando. Desarrolla un sentido de maestría y aumenta la confianza. No hay nada como la sensación de saltar al terreno de juego y saber que uno se merece ganar porque se ha preparado.
Solía tener esa sensación en la universidad. Me pasaba noches preparando los exámenes, mientras otros dormían o se iban de fiesta. Llegaba agotado a los exámenes, pero daba igual. La adrenalina – y la tranquilidad de que me sabía el material del derecho y del revés – me mantenía durante el examen. Sabía que si no tenía una media acumulada del 3,5 (en el sistema americano), no iba a entrar al doctorado de psicología. Eso me motivaba y me esforzaba cada vez más a medida que iba pasando de curso. Mi media en los últimos dos años rozaba el 3,9.
Cuando entraba en el aula del examen, sabía que tenía buenas probabilidades de bordar el examen. Era una sensación estupenda. Más adelante, tuve esa misma sensación como psicólogo. Cuando era nuevo, pedía los casos de emergencias más difíciles – los clientes suicidas, los problemas difíciles de tratar – porque sabía que tenía una ventaja en mi preparación. Quería tener la pelota cuando se acababa el tiempo.
No se trata de un exceso de confianza ni de chulería. Se trata de estar preparado y de saberlo en lo más profundo de nuestro ser. Es la mejor sensación en el mundo y es la que veo en la mirada de muchos jóvenes y excelentes traders.
Traducido del original: Preparation, Performance, and the Look of Success
viernes, 19 de febrero de 2010
Encontrar oportunidades en las pérdidas: la marca distintiva de un gran trader
Digamos que pienso que las acciones romperán al alza y me pongo largo. El mercado se mueve a mi favor inicialmente, pero a continuación se da la vuelta. Lo que parecía una ruptura válida ahora resulta ser una ruptura falsa. Cierro la posición con una pequeña pérdida.
Eso es operar bien.
Un trader con el que hablé recientemente hizo exactamente lo mismo – y una cosa más. Vio que la ruptura era falsa, cerró su posición y sufrió una pequeña pérdida. Pero había practicado mentalmente lo que haría justo en ese escenario. Se había dicho a sí mismo que si su operación larga no funcionaba, el mercado podría darse la vuelta y retroceder todo el rango del día anterior.
Así que cerró la posición, asumió su pérdida e invirtió su posición para ponerse corto.
Ganó dinero ese día.
Eso es una gran trader.
La operación perdedora concluyó en un día ganador y todo porque estaba preparado para actuar cuando se diese la oportunidad y no sólo para limitar el riesgo.
jueves, 18 de febrero de 2010
Por qué la operativa intradía es tan difícil
Imagine que el mercado se ve afectado por dos vectores relativamente independientes. Un vector describe la direccionalidad: la “cantidad” de tendencia que tiene el mercado. El otro vector describe la volatilidad: la medida en la que los mercados varían en torno a un precio central.
El primer vector describe la medida en que los participantes en el mercado están reevaluando el valor en la subasta del mercado.
El segundo vector tiene una estrecha conexión con el volumen y refleja quién está participando activamente en el mercado.
Ambos vectores están distribuidos de forma no fija a lo largo de la sesión de trading. Es decir las mediciones de la tendencia y la volatilidad muestran distintas medias y desviaciones estándar a lo largo del día.
Es importante identificar pronto cuándo cambian los vectores sus medias y desviaciones estándar para reconocer el comienzo y el final de los rangos de trading y de las tendencias del mercado.
Muchos problemas de trading se deben a que los traders tratan los vectores como si fuesen fijos: automáticamente asumen que los anteriores niveles de dirección y volatilidad seguirán prediciendo la dirección y volatilidad futuras.
En otras palabras, los mercados cambian su comportamiento más rápidamente de lo que las personas cambian sus ideas sobre los mismos.
Y por eso la operativa intradía es tan difícil.
miércoles, 17 de febrero de 2010
Por qué la operativa intradía es tan difícil
Imagine que el mercado se ve afectado por dos vectores relativamente independientes. Un vector describe la direccionalidad: la “cantidad” de tendencia que tiene el mercado. El otro vector describe la volatilidad: la medida en la que los mercados varían en torno a un precio central.
El primer vector describe la medida en que los participantes en el mercado están reevaluando el valor en la subasta del mercado.
El segundo vector tiene una estrecha conexión con el volumen y refleja quién está participando activamente en el mercado.
Ambos vectores están distribuidos de forma no fija a lo largo de la sesión de trading. Es decir las mediciones de la tendencia y la volatilidad muestran distintas medias y desviaciones estándar a lo largo del día.
Es importante identificar pronto cuándo cambian los vectores sus medias y desviaciones estándar para reconocer el comienzo y el final de los rangos de trading y de las tendencias del mercado.
Muchos problemas de trading se deben a que los traders tratan los vectores como si fuesen fijos: automáticamente asumen que los anteriores niveles de dirección y volatilidad seguirán prediciendo la dirección y volatilidad futuras.
En otras palabras, los mercados cambian su comportamiento más rápidamente de lo que las personas cambian sus ideas sobre los mismos.
Y por eso la operativa intradía es tan difícil.
martes, 16 de febrero de 2010
El desafío de mantener la atención en el mercado
Un trader muy experimentado con el que me reuní en una firma de trading propietario en Chicago mencionó el desafío que le suponía mantener la atención en los mercados. Su frase me llamó tanto la atención que saqué el portátil (gracias a dios por el internet móvil) y publiqué una nota en Twitter sobre el tema, junto con un vínculo a un artículo relevante.
Considere todos los factores que interfieren con esta atención continua al mercado:
¿Qué quiere decir “mantener su atención” en los mercados? Muchos de los traders en su empresa operan 100 o más veces al día. Para ponerlo en perspectiva, los futuros sobre índices bursátiles abren de 8:30 a 15:15 (hora de Chicago). Eso es algo menos de siete horas. El trader que opera 100 veces al día realiza de promedio 15 operaciones por hora o una operación cada cuatro minutos.
La única forma de poder operar con tal frecuencia es tener unas comisiones muy bajas (una de las principales ventajas de las firmas de trading propietario que son miembros de las bolsas), una tecnología superior (introducir las órdenes en el libro rápidamente puede suponer la diferencia entre que se ejecute la orden o no) y la capacidad de concentrarse – no sólo en el movimiento tick a tick de los precios, sino en el movimiento de las órdenes entrando y saliendo del libro.
No sólo cuenta prestar atención; se trata de procesar la información de forma activa, estando atento a pequeñas cosas, tal y como una serie de operaciones grandes que están levantando el precio de oferta. En un instante, el trader ve esas transacciones, se da cuenta de que se están produciendo a un nivel de precios clave y sitúa la acción en el contexto más amplio de la estructura del día (con/sin tendencia). No debería sorprender, por tanto, que mi libro sobre el rendimiento de los traders (que incluye a dos traders de esta firma) compare la operativa electrónica activa con el trabajo de los controladores aéreos: muchas cosas que se deben seguir continuamente y un riesgo real de lapsus en la concentración.
Considere todos los factores que interfieren con esta atención continua al mercado:
- Distracciones, desde llamadas telefónicas a conversaciones a su alrededor.
- El cansancio y los lapsus normales de concentración tras largos periodos de atención.
- La frustración tras operaciones malas, operaciones que no se ejecutan y mercados difíciles.
- Las preocupaciones por las pérdidas durante las malas rachas.
- El exceso de confianza tras tener una buena racha de beneficios.
- El exceso de información.
- Verse atrapado en una visión fija de los mercados.
- Un fallo del ordenador.
- El aburrimiento durante los periodos lentos en el mercado.
- La visión túnel y la pérdida de la perspectiva global.
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