Cinco lecciones de la operativa reciente

Tan sólo unas reflexiones de mi propia operativa que pueden ser de relevancia para los lectores:
 

1. Gran parte de mi ventaja de trading consiste en no tener que operar. Tenía un sesgo largo el viernes (26 de febrero, 2010) pasado por la mañana, vi que el mercado estaba débil tras los malos números macroeconómicos y además vi la probabilidad de un día lateral. Aún así, las cosas no se estaban alineando como yo quería. Estaba operando desde casa y me dije a mí mismo que no iba a realizar ninguna operación. Estaba contento con mis resultados esa semana y no necesitaba realizar una operación si no veía nada claro. Me fui a la cocina, jugué con mi gata Gina (que me estaba esperando pacientemente) y eché un último vistazo a la pantalla. Ahí fue cuando las cosas se alinearon a las 10:14 hora de NY; compré el S&P y me llevé tres puntos sin entrar nunca en números rojos. Jamás habría realizado esa operación si no hubiese estado dispuesto a no operar.
   
   
2. Simplemente haga una buena operación. Los traders en SMB hablan de hacer “una buena operación”. Hay mucha sabiduría en esa idea. Conozco esa sensación cuando todo se alinea para una buena operación. Si soy paciente y espero a esa sensación, los resultados se cuidan solos. Cuando estoy pensando en el beneficio potencial de la operación (o en cuánto podría perder), estoy perdido. Ya no estoy centrado en el mercado, aunque esté en una operación.
   
   
3. Todo el mundo está demasiado apalancado. Suena como una exageración, pero cuantos más traders conozco, más me doy cuenta de que es cierto. Los traders excesivamente apalancados no pueden aguantar más que unos tics en su contra y todo el mundo entra y sale de las posiciones a la vez cuando se rompe un nivel. Si puede ver dónde se van a pasar de la raya los traders que están demasiado apalancados, podrá ganar dinero con sus salidas en tropel.
   
   
4. Aprenda de las operaciones ganadoras. Si las operaciones buenas – aquellas en las que todo se alinea, que se hacen con convicción y que apenas se mueven en contra – son largas o cortas, eso le dice algo sobre el mercado. Las operaciones verdaderamente buenas son generalmente en la dirección en que el mercado se quiere mover. Si tengo una perspectiva bajista, pero estoy ganando dinero cuando me pongo largo, eso me dice algo importante.
   
   
5. La ejecución importa. Realmente no me gustan la mayoría de los indicadores técnicos. Recientemente, no obstante, he estado utilizando un sencillo oscilador a corto plazo en mis gráficos. Si el oscilador está cerca de un mínimo, no puedo vender; si está cerca de un máximo, no puedo comprar. Es simple hasta la estupidez, pero me ha ahorrado un dinero considerable. Comprar las correcciones en mercados alcistas y vender los rebotes en los bajistas a la larga es más rentable que perseguir los máximos y mínimos.

Traducido del original: Five Lessons From Recent Trading

Ejercicios para mejorar su operativa intradía

Recientemente escribí sobre por qué me gusta el modo de repetición de Market Delta para apoyar la operativa en simulación. Un programa de aprendizaje tiene que incluir, no obstante, mucho más que practicar la operativa. Un curriculum bien desarrollado desglosará el rendimiento en sus componentes, incluirá ejercicios (y feedback inmediato) para practicar esos elementos y sólo después ensamblará esos elementos en la operativa, simulada primero y en tiempo real después.

He aquí un ejercicio que utilizo para practicar la ejecución:

Tiene que iniciar una operación en los siguientes cinco minutos y salir de la operación en los siguientes cinco minutos. La clave es encontrar un punto de entrada lo suficientemente bueno como para sufrir poco drawdown y conseguir un beneficio. El ejercicio es además una buena forma de practicar el jugar con el Nivel II y de cambiar las órdenes según dicten las condiciones del mercado. Una buena medida del nivel de éxito del trader con el ejercicio es el drawdown o movimiento negativo que sufra el trader en la operación.

He aquí una variante del mismo ejemplo para practicar la gestión de las posiciones:

Tiene que iniciar una operación en la siguiente hora y cerrar la misma en la hora siguiente a la entrada. Tiene un máximo de 1000 acciones o 10 contratos para operar. Tiene que decidir si entrar o salir progresivamente de la operación y a continuación implementar su plan. El ejercicio combina la capacidad de ejecución con la de maximizar la oportunidad y minimizar el riesgo dependiendo de las condiciones del mercado. Una buena medida del éxito del trader con el ejercicio es comparar cómo lo ha hecho con la entrada/salida progresiva con respecto a una entrada/salida con todo el tamaño de golpe.

He aquí otro ejercicio, éste para leer los mercados en tiempo real:

Cuando suene la alarma, tiene que iniciar una operación a precio de mercado. Dependiendo de su lectura de las condiciones actuales del mercado, puede comprar o vender durante un periodo de hasta 30 minutos. Tiene que identificar la tendencia del mercado, dónde situará su stop (y por qué) y dónde tomará beneficios (y por qué); a continuación tiene que implementar su plan. Este ejercicio le obliga a evaluar los mercados rápidamente y a actuar en base a su percepción.

Observe que todos estos ejercicios consisten en aprender haciendo. También le proporcionan un feedback inmediato, para que pueda ver lo que hizo bien o mal y aprender de ello. De hecho, al poder repetir el movimiento de mercado, puede repasar la operación y ver cómo podría haber mejorado su rendimiento. Luego puede utilizar lo que ha aprendido para el siguiente conjunto de ejercicios.

Aprender a operar consiste en mucho más que simplemente recopilar información sobre patrones gráficos, probabilidades estadísticas, lecturas de indicadores y fundamentales. Para mejorar su rendimiento tiene que afinar sus habilidades y esto requiere los ejercicios estructurados que tan poco abundan en los programas que ofrecen educación, tutorías y entrenamiento.

Traducido del original: Drills to Improve Your Intraday Trading

La psicología de la ejecución de las operaciones

El reciente artículo sobre la ejecución de las operaciones hizo hincapié en una perspectiva según la cual uno opera con la tendencia del mercado, pero entrando en contra de la misma.

Por ejemplo, un trader habría vendido el mercado el viernes pasado al observar las distintas señales de debilidad tras la ruptura del día anterior, pero introduciría esas operaciones en los rebotes del mercado. Incluso operando a corto plazo, un trader puede esperar a que el TICK de la NYSE pase a positivo antes de ponerse corto.

Aunque en teoría esto es fácil, puede resultar más difícil en la práctica. Tener la disciplina para esperar a que los compradores entren en el mercado antes de vender (o viceversa) supone que no puede perseguir los movimientos. Ni puede sucumbir al miedo de perderse algún movimiento.

¿Podría extenderse el movimiento del mercado en dirección de la tendencia sin usted a bordo? Desde luego. Si, no obstante, opera desde el punto de vista de la abundancia, en vez desde el de la escasez, eso no supone una amenaza. Las probabilidades están a su favor si no vende mercados que están sobrevendidos a corto plazo ni compra mercados que están sobrecomprados a corto plazo. Si se pierde una parte del movimiento, siempre puede posicionarse para la siguiente.

Lo que podemos controlar cuando operamos es si asumimos riesgo y cómo asumimos ese riesgo. La mejor ventaja que puede poseer un trader es la capacidad de jugar sólo cuando las probabilidades de tener éxito están a su favor.

Traducido del original: The Psychology of Trade Execution

La clave para ejecutar sus operaciones

Algunos traders me han pedido que resuelva lo que parece ser una contradicción: por un lado, publico indicadores que siguen la tendencia del mercado; por otro, sugiero que el seguimiento de tendencia no funciona y que uno debería tener mucho cuidado con operar en base a lo que ve.

La solución a esta cuestión representa lo que para mí ha supuesto la mayor contribución a la rentabilidad de mi operativa en los últimos años.

Hela aquí, en toda su simplicidad:

Opero con la tendencia.

Ejecuto las operaciones en contra de la tendencia.

Es decir, si identifico una tendencia alcista en el marco temporal X, espero a una corrección en el marco temporal X-1 para ponerme largo. Si identifico una tendencia bajista en el marco temporal X, espero a un rebote en el marco temporal X-1 para ponerme corto.

Si quiero comprar, espero a que los vendedores entren en el mercado y me muestren lo que tienen. Si no pueden empujar el mercado por debajo de un anterior punto de referencia, compro y utilizo ese punto de referencia como stop.

Si quiero vender, dejo que los compradores hagan subir el mercado y me muestren hasta dónde lo pueden llevar. Si las compras se agotan por debajo de un punto de referencia anterior más alto, vendo y utilizo esa área de referencia como stop.

Si tenemos una buena tendencia y un pequeño rebote o corrección, generalmente como mínimo atacaremos los máximos o mínimos anteriores. Eso supone que incluso una operación que no se dispare hasta nuevos máximos o mínimos a menudo puede cerrarse con algo de beneficio.

Esta mejora en la ejecución puede marcar toda una diferencia en términos de rentabilidad; para mí la ha supuesto.

Traducido del original: A Key to Executing Your Trades

Tres problemas que he visto entre los traders durante el 2009

Nos estamos aproximando a esa época del año en la que los traders comienzan a pensar en las metas para el año siguiente. Idealmente, esas metas deberían surgir de la reflexión sobre el año que termina, el progreso que se ha conseguido operando y las áreas que necesitan mejoras.

He aquí tres áreas del trabajo sobre el rendimiento que han aparecido especialmente a menudo en mis conversaciones con los traders y los gestores de carteras:

1.  Permitir que las visiones a largo plazo (sobre la economía, las ideas políticas) influyan en la operativa a corto plazo. Muchos traders a corto plazo (y no pocos inversores particulares) se han perdido una buena parte de la subida desde marzo porque se han aferrado a las perspectivas más bajistas a largo plazo y no han conseguido separar esas perspectivas de su lectura de las operaciones que se cruzaban.
   
   
2.  Problemas con la ejecución y la gestión de las operaciones.  A medida que los mercados se han vuelto más revueltos y menos volátiles, añadir a las posiciones largas cuando el mercado subía o a las cortas cuando el mercado bajaba ha dejado expuestos a los traders al máximo justo cuando los mercados se daban la vuelta. Incapaces de soportar los drawdowns, los traders cerraban las operaciones con pérdidas – incluso cuando sus ideas eran correctas.
   
   
3. Permanecer demasiado pequeño. Ciertamente, he visto muchos traders que operan en exceso.  En cambio, se aprecia menos el problema de operar con demasiada lentitud y prudencia cuando se presentan buenas ideas y patrones. Cuando reviso los resultados de los traders, descubro pocas operaciones (y periodos de tiempo) en las que el trader fuese realmente agresivo y aprovechase al máximo su ventaja.

Todas estas son excelentes metas de proceso para el 2010. Escribiré más sobre las metas anuales cuando se aproxime el 1 de enero.

Traducido del original: Three Problems I've Seen Among Traders During 2009

Tres razones por las que los traders no ganan dinero

He aquí tres problemas habituales que he observado en traders experimentados y con talento, que están atravesando dificultades para llegar a ese siempre elusivo siguiente nivel de rendimiento:

1. Tamaño de las posiciones. No asumen el mayor riesgo cuando están más sintonizados con el mercado y tienen más convicción sobre su dirección. Puede que hagan las operaciones en las que tienen mucha confianza con poco tamaño; las operaciones en las que tienen poca confianza se hacen demasiado grandes (a menudo para recuperar el dinero de pérdidas anteriores). Están intentando batear con más fuerza cuando la bola pasa baja y lejos.
   
   
2. Ejecución. Esperan a que los mercados suban antes de comprar y a que bajen antes de vender. En consecuencia, entran a unos precios que les dejan inusualmente expuestos a las correcciones. Muchas veces, especialmente si las operaciones son grandes (véase el punto anterior), al entrar en pérdidas se ven obligados a salirse de operaciones que son buenas. En breve, no tienen paciencia al entrar en las posiciones; persiguen los movimientos, temerosos de perderse una oportunidad.
   
   
3. Rigidez. No se adaptan a los mercados cambiantes. Buscan los grandes movimientos en mercados con volatilidad en descenso; buscan la ruptura cuando todo indica que estamos en un rango lateral. Fijan los objetivos de beneficios y los stop-loss de tal forma que no se adaptan a los cambios en la volatilidad. Esperan que el mercado se amolde a lo que están haciendo en vez de al revés.

Cuánto gane es una función de en lo que opere y de cómo lo opere. Muchos traders cambian en lo que operan (mercados, acciones, marcos temporales), tan sólo para seguir cometiendo los mismos errores señalados anteriormente. Entrar en operaciones con un buen riesgo/recompensa y a continuación maximizar ese riesgo/recompensa mientras se está en las posiciones es un gran factor a la hora de tener éxito a largo plazo en el trading.

Traducido del original: Three Reasons Traders Don't Make More Money

Trading proactivo y reactivo

Cuando los rangos de trading son limitados, la cantidad que pueden sacar los traders de cualquier mercado estará limitada. Esto hace que la ejecución – la capacidad de obtener buenos precios que maximicen la recompensa en relación al riesgo – sea especialmente importante en los mercados revueltos.

Defino el trading reactivo como trading que es impulsivo, a menudo iniciado por el miedo a perderse un movimiento que parece estar comenzando. En vez de guiarse por una valoración de hacia dónde es probable que se mueva el mercado, el trader se sube a bordo de movimientos que parece que están cobrando fuerza. Casi siempre, esos movimientos se dan la vuelta, dejando la operación en números rojos y al trader frustrado.

Éste es uno de los motivos por los que me gusta comenzar las operaciones por los objetivos de beneficios, no por los patrones de entrada. Uno monta una empresa sólo si ve un potencial de beneficios considerable: si la perspectiva global no es la correcta para un emprendedor, no vale la pena montar la empresa. Cada operación es una nueva empresa en miniatura: comienza con la identificación de un potencial de ganancia significativo. Sólo entonces decide el emprendedor/trader cómo proceder para limitar los gastos y maximizar el beneficio.

En un mercado lateral, especialmente en un mercado lento, es necesario templar nuestras expectativas. Por la mañana, cuando el mercado está en un rango, busco ver si es más probable que superemos el máximo o el mínimo de por la noche; el máximo o el mínimo de ayer; el nivel R1 o S1, etc. El volumen relativo nos ayuda a entender cuánta participación hay en el mercado, lo que nos será útil como guía para ver cuánto más es probable que nos movamos.

Las mediciones del sentimiento intradía, tal y como el TICK de la NYSE y la Delta acumulada del mercado, nos darán una orientación importante de la direccionalidad más probable del movimiento.

Junto con los objetivos de beneficios, nuestras previsiones de volatilidad y direccionalidad nos ayudarán a formular operaciones proactivas en las que esperemos a las correcciones de la dirección esperada del movimiento para entrar en previsión del movimiento a nuestros objetivos.  Al definir los niveles de precios y/o indicadores en los que nuestra idea está claramente equivocada y al asignar un tamaño inicial a la posición que sea sólo una parte nuestro poder de compra disponible, definimos y controlamos el riesgo, incluso mientras perseguimos los beneficios con un espíritu empresarial.

La operativa discrecional no tiene por qué ser trading reactivo. Un buen emprendedor deja pasar muchas ideas de negocio antes de decidirse por una oportunidad empresarial específica. Con el trading debería ocurrir lo mismo. Si es un trader en desarrollo, los vínculos en este artículo le ayudarán a comenzar.

Traducido del original: Proactive and Reactive Trading

Algunas reflexiones sobre los mercados revueltos

He escuchado a muchos traders decir que es imposible aguantar en un movimiento de mercado o en una tendencia debido a lo revueltos que están los mercados. Ciertamente, hemos visto una buena cantidad de reversión a la media en los mercados a corto plazo; como señalé hace un tiempo, aproximadamente el 85% de los días de trading perforarán el máximo o el mínimo del día anterior, pero sólo la mitad mantendrán la fortaleza o la debilidad. Operando muy pegado al mercado, no es raro ver cómo los programas de compra y venta mueven el mercado fuertemente al alza o a la baja, tan sólo para darse la vuelta en un momento y retroceder todo el movimiento.

La idea es que al estar el mercado tan revuelto no se pueden seguir las tendencias; no obstante,  eso no es del todo cierto. Los mercados revueltos impiden la operativa de *momento*: comprar los máximos y vender los mínimos con la expectativa de que el momento persistirá. A uno puede irle bastante bien siguiendo un movimiento de mercado utilizando la barrida a contratendencia como una oportunidad: comprar la debilidad en un mercado fuerte y vendiendo la fuerza en un mercado descendente.

Cuanto más corto sea el marco temporal del trader, mayor será la proporción de los beneficios y pérdidas que dependan de una buena ejecución. Dos traders pueden tener la misma idea para ponerse largos de acciones: uno compra los nuevos máximos, mientras que el otro espera a una corrección y consigue un mejor precio. Con el tiempo, esa ventaja en la ejecución termina siendo importante.

Los mercados revueltos no tienen por qué ser una amenaza: la clave es permanecer fuera de esos vaivenes operando en un marco temporal superior y dándose cuenta de que el movimiento en contra de la tendencia global puede presentar una oportunidad, en vez de una amenaza.

Traducido del original: Thoughts on Trading Choppy Markets

Dos puntos relevantes para la ejecución de operaciones

Quiero dar las gracias a los participantes en la conferencia sobre trading del sábado; estuvo bien escuchar a tantos traders motivados y dedicados. Cuando me ofrecí a quedarme tras el seminario y reunirme con la gente interesada en una sesión de entrenamiento informal, no tenía ni idea de que tantas personas aceptarían el ofrecimiento. Agradezco mucho el interés.

Una cuestión que surgió varias veces en la sesión preguntas/respuestas fue la de cuándo cerrar una posición. Me da la impresión de que muchos traders tienen más problemas para saber cuándo cerrar una operación que cuándo iniciarla.

Dos puntos que remarqué fueron:

1. Generalmente muevo el stop una sola vez: cuando una operación ha llegado aproximadamente a la mitad del objetivo previsto, muevo el stop al punto de entrada. En otras palabras, si el mercado está validando mi idea no quiero mantener la posición hasta el punto en que una operación rentable entre en pérdidas. Ni tampoco quiero mover el stop antes de tiempo y salir de una operación debido a un nivel normal y esperable de ruido que preceda un movimiento hasta mi objetivo. Saber dónde está mi objetivo (basado en una zona identificada de soporte o resistencia, los bordes de los rangos, puntos pívots, etc.) es clave para saber dónde situar mi stop: siempre quiero que la operación tenga más recompensa que riesgo.
   
   
2. Como he remarcado a menudo, en su baile con el mercado usted quiere que el mercado le lleve. Espere a que los compradores hagan su movimiento y muestren su mano antes de entrar largo y viceversa. Eso no quiere decir que persiga los máximos y mínimos; a menudo la primera corrección de un impulso inicial es una gran entrada. Pero si es paciente y espera a ese primer impulso que da comienzo a un movimiento de tendencia, ya tiene un punto de stop-loss natural: si los participantes en el mercado realmente están rechazando el precio al comienzo de ese impulso, no deberíamos volver a ver ese precio. En otras palabras, no intente capturar un mínimo o máximo exacto: espere a tener pruebas de que los compradores o vendedores están validando su idea.

Buena parte del éxito en el trading puede atribuirse a una buena ejecución de sus ideas. Mi estrategia es comprar debilidad en un mercado fuerte – y que se está haciendo más fuerte – y vender fuerza en un mercado débil que se está debilitando aún más. Generalmente, espero a que el NYSE TICK pase a negativo antes de comprar y a positivo antes de vender; esos ticks extra que se ahorra con el tiempo terminan por sumar a la rentabilidad.

Traducido del original: Two Points Relevant to Trade Execution

Escoger las mejores operaciones y evitar las pérdidas continuas

Varios lectores me han preguntado acerca de cómo ejecutar operaciones para conseguir un nivel favorable de riesgo-recompensa. Este es un tema muy importante; veo que muchos traders pierden dinero, no porque no consigan detectar la dirección del mercado, sino porque no consiguen ejecutar buenas operaciones que exploten esa dirección. La mayoría de las veces esto quiere decir que introducen operaciones largas una vez que ya se ha materializado una fuerza considerable y viceversa. Para cuando persiguen el movimiento, es natural que se produzca una corrección. Conscientes de la necesidad de cortar las pérdidas, cierran la posición tras la corrección – para ver a continuación como al final el mercado se mueve en su dirección.

Esto es en gran parte lo que los traders llaman “morir por mil cortes de papel”. Muy a menudo, esto quiere decir identificar bien la dirección, pero tener una mala ejecución.

Me gusta utilizar el NYSE TICK para guiar mi ejecución. Si estamos en una tendencia alcista, por ejemplo, deberíamos ver que las correcciones en el TICK se producen a precios sucesivamente más altos. Busco el mínimo importante de precios más reciente y entonces espero a una corrección de varios minutos en el TICK. Si esa corrección no puede mover los precios por debajo del mínimo más reciente, ese se convierte en el punto en el que considero o bien iniciar una posición larga o añadir a una ya existente.

Si perforásemos ese mínimo más reciente, eso me haría cerrar la posición. Como resultado de esto, la distancia entre mi punto de entrada y el mínimo más reciente es mi riesgo definido. La recompensa definida es la distancia entre mi punto de entrada y el siguiente punto relevante. (Publico los objetivos de precio cada mañana antes de la apertura del mercado vía Twitter). Mientras que la distancia al objetivo exceda la distancia a mi stop en al menos un factor de 2 a 1, estoy dispuesto a realizar esa operación.

La clave para que esta forma de ejecutar funcione es ser lo suficientemente paciente cuando se es un comprador como para esperar a que los vendedores “tomen su turno”; y cuando eres un vendedor tener la paciencia para esperar a que pase el siguiente rebote de los compradores. Quiere ver a esos vendedores y compradores atrapados en el siguiente segmento de la tendencia; los cierres de estos ayudarán a la posición que tenga usted. Buena parte de la ejecución se reduce a la paciencia y a permitir a los compradores y vendedores demostrarle que no pueden mover los mercados al alza o a la baja.

Pondré algunos ejemplos al final de esta semana. Gracias por las preguntas. Mientras tanto, pueden ver este artículo sobre la ejecución de operaciones y este ejemplo de trading (en inglés). Observe que estas ideas son también relevantes para la operativa swing.

Traducido del original: Executing Good Trades: Avoiding Getting Chopped Up in Trading